El Gobierno realizó un canje de bonos con el Banco Central para fortalecer las reservas

El Ministerio de Economía continúa con su estrategia de intentar asegurar los fondos para cubrir el vencimiento por más de US$4000 millones con bonistas del próximo 9 de julio. A un mes exacto, el Tesoro tomó una decisión que permitirá al Banco Central (BCRA) financiarse con entidades internacionales.

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A través de una publicación en el Boletín Oficial, el Palacio de Hacienda informó que canjeó bonos en pesos ajustables por inflación que tenía el BCRA por títulos en dólares. En concreto, le ofreció una canasta integrada por 66% de Bonar a 2035 y 34% de Bonar a 2038.

La operación fue por US$7500 millones, ya que Economía amplió en US$5000 millones la emisión del título a 2035 y en US$2500 millones la del bono a 2038.

Los analistas privados interpretaron que esta transacción apunta a que el BCRA tenga títulos en moneda dura para poner en garantía ante la firma de un eventual acuerdo tipo repo con entidades internacionales para obtener dólares que se puedan usar para pagar a los bonistas o reforzar las reservas tras ese compromiso.

“Creemos que la medida claramente busca mejorar la capacidad de fuego del BCRA en el mercado de cambios, ya sea directa o indirectamente. Esto es, que los títulos se utilicen para garantizar operaciones de repo que engrosen las reservas disponibles del BCRA o que directamente sean utilizados para intervenir en los paralelos. Lo más probable, guiándose por el pasado reciente, es lo primero”, indicó un informe de la consultora Outlier.

En la misma línea se manifestaron en Max Capital, donde recordaron que no es la primera vez que Luis Caputo recurre a esta estrategia. “El Tesoro ya había realizado una operación similar a fines de 2025, intercambiando instrumentos denominados en pesos en manos del BCRA por Bonar 2035 y Bonar 2038. Posteriormente, el BCRA utilizó esos títulos como garantía para el repo por US$3000 millones firmado en enero de 2026″, dijeron.

Precisamente, en el último documento publicado por el staff del FMI tras aprobar la segunda revisión, se confirmó que el Gobierno estaba interesado en que el BCRA pueda cerrar operaciones de repo por unos US$3000 millones.

“Hace algunas semanas, el Gobierno indicó que estaba trabajando en consolidar los tres repos que vencen el próximo año en una única operación. Esta última transacción podría estar orientada a dotar al BCRA de más bonos en dólares que puedan utilizarse como garantía en el marco de la consolidación prevista de los repos existentes”, indicó Max Capital.

Un crédito repo (Repurchase Agreement) es una operación acordada con un consorcio de entidades financieras para un financiamiento directo por un monto, tasa de interés y plazo de recompra determinado, que suele ser corto.

En otras palabras, un repo es la venta de un bien a cambio de dinero, por un tiempo determinado, con el acuerdo de recomprarlo más adelante. Como señalaron los analistas, es probable que el BCRA utilice los bonos en dólares que recibió con ese fin, tal como lo hizo en ocasiones anteriores.

A lo largo del gobierno de Javier Milei, la autoridad monetaria realizó tres operaciones de este tipo por US$6000 millones más intereses, todas con vencimiento en 2027:

• En enero de 2025 hizo un repo con cinco bancos internacionales, por US$1000 millones, a un plazo final de 2 años y 4 meses y con una tasa anual de 8,8%.
• En junio de 2025 cerró otro acuerdo con siete entidades, por US$2000 millones, a una tasa de 8,25% anual. El vencimiento de este préstamo está pautado para abril de 2027.
• En enero de 2026, el BCRA acordó un repo con seis bancos internacionales por US$3000 millones a 372 días, con una tasa de 7,4% anual.

Con bonos disponibles por US$7500 millones para usar como garantía, el BCRA podría consolidar estas tres deudas en una única operación.